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美國投資界有句諺語"Sell in May and go away",即在描述美國繳稅季對股市資金面排擠效應,這現象對台股而言,恐怕也是不遑多讓。從過去5年台股公司股東申報轉讓資料來看,剔除贈與及信託因素,每年3~6月間,是股東申讓金額最高月份,其中今年4月265億元申讓,更是2009年9月以來單月新高。

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這種因股利併入綜所稅面臨最高45%稅率,大股東必須變賣持股套現繳稅動作,長期而言,只會造成大股東持有公司股權降低,反不利公司治理發展。稅額與稅率高低,在國家、企業與個人間形成資金流牽引,站在稅務官員立場來看,能從企業與個人口袋挖出更多稅收,就是績效評核指標(KPI)達成率高的好表現。但站在企業與個人立場,過高稅負只會造成企業與人才出走,高稅率的短視近利課稅舉動,是國家競爭力走向衰退開端。

大溪火鍋料宅配從美國財政部在4月27日所提出川普稅改綱要,將個人稅最高稅率由39.6%降至35%,稅率級距簡化成35%、25%、10%三級,低收入免繳稅族群可望增加;股東人數低於百人企業也將大幅調降稅率至15%,並將改採屬地主義;企業海外盈餘匯回給予一次性稅率優惠等,由美國啟動減稅,將成為未來主要經濟大國的政策方向。這次川普減稅,是選前多次提出師法雷根經濟學的實踐,如同當年雷根政府主張減稅刺激經濟復甦,創造更多工作機會,最終聯邦政府反而獲得更多稅收。川普減稅也是讓人民自行管理手中鈔票,民眾可支配所得變多,就會加強消費而激勵經濟成長。另川普計畫大幅降低企業稅率,已使部分工業國家準備跟進減稅競爭,包括:英法義等多個歐洲國家為維持對外資吸引力,也準備開始降低企業稅率,甚至中國也即將啟動人民幣3,800億元減稅承諾。儘管川普所提出大規模稅改計畫誘人,但公布當日股市一度滑落,顯示市場也擔心減稅案可能受民主黨杯葛,或因財政赤字擴大遭國會反對,但減稅的稅改已是川普政府核心政策原則。過去二周,稅改公布後已強化美股走勢,道瓊一度來到21,000點高點附近,股市正呼籲著川普政府藉稅改讓跨國公司把錢帶回美國投資,有利未來美國經濟出現3%以上成長率,此成長正足以支付減稅所帶來稅收減少衝擊。回首台灣所推動稅改,102年、104年、106年分階段調高免稅額與扣除額,與5年前比較,個人綜合所得稅減少免稅額7.3%、標準扣除額與薪資特別扣除額減少18.4%、23.1%,讓一般受薪階級賦稅負擔稍減輕,穩定住民間消費。但近年稅改方向著重增加財產與高所得者課稅,如奢侈稅、調高1,000萬所得淨額最高累進稅率至45%、開徵證所稅、股利可扣抵稅額減半、二代健保補充稅等課徵,反而造成台股近5年證交稅年均稅額降至769億元,相較啟動證所稅改之前減少逾2成。另外股利稅增加使長期投資報酬率減少,投資信心確實受到影響,顯示過去股市稅改方向並未創造雙贏局面。至於4月28日現股當沖降稅,已對股市短期量能產生激勵,也希望這種減稅式稅改,能如官員所說是體現政府改善股市結構決心,是減稅「起跑點」。期待財政部6月後稅改可望為台股帶來利多,畢竟這幾年從股市超徵稅收,如同殺雞取卵效應,造成股市周轉率每況愈下。提高股利免稅額,並給予內、外資公平同等的分離課稅稅率,修改現在的內資股利併入綜所稅累進課稅,這種減稅似乎才是現階段稅改王道,畢竟在民眾增加可支配所得與企業盈餘匯回給予優惠,對民間消費與企業投資成長才具有正面效益。隨著報稅月資金緊俏與股東申讓高峰逐漸接近尾聲,企業財報匯損問題也在月中呈現利空出盡,雖說匯損衝擊企業獲利造成整體股市評價面提高,但現階段股市仍具不貴的股價淨值比優勢,在外資流入不斷買超下,由蘋概股三巨頭領軍的萬點攻克絕非僅是秒閃或單日得而復失行情,政策偏多下的520前後,將是站穩萬點並挑戰10,393高點關鍵時刻。不過,看看近月萬點挑戰不到900億元窒息日均量,顯示現階段資本市場已不具過去財富效應能帶來消費同步提升,希望股市萬點後稅改不單是為了520周年官位保衛而改,而是烤肉食材 南投為避免資本市場被棄守並導致邊緣化的長遠發展而改。(工商時報)

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